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华安基金2019年A股投资策略:市场风险偏好有望提升

作者:黄大仙高手 393837
发布时间:2019-01-10 15:32
  

  华安基金2019年度A股投资策略:阳光总在风雨后

  华安基金

  因一则简短的消息而恐慌,做出错误的投资判定,多数是因为我们缺少对整个宏观的判断。2019年到底应该怎么布局?需要全面考量、从长计议。

  基于此,今日呈上华安基金2019年投资策略,敬请启封。

  看宏观,宏观经济继续承压

  2019年,华安基金对宏观环境的判断:宏观经济继续承压。

  对内来看,2011年以来“地产+基建”的发展模式使我国杠杆率上升速率快于新兴市场,已接近发达国家水平,未来杠杆空间有限;对外看,由于经贸问题和世界主要经济体增速放缓,外需也在放缓。

  因此,我国经济仍然面临着不小的压力,结构转型势在必行。为了达到这个目标,宏观政策持续托底经济,货币继续宽松、财政适度加码,不过未来总体力度要弱于往期,因为目前时代背景下,经济质量优于经济速度。

  看市场,2019年震荡中孕育机遇

  影响股价变化的主要有三个因素:第一,股利,与企业盈利有关;第二,无风险利率,与央行有关;第三,风险溢价,代表你愿意为买股票多付的成本。

  从这个基本的市场研究框架出发,我们回答以下3个关键问题。

  1、盈利下滑何时才会有转机?

  从历史数据分析来看,盈利增速一般存在3.5年左右的短周期,本轮增速低点逐步接近尾部阶段。

  2、无风险利率会继续下行吗?

  仍有下行空间,但幅度受国内经济、政策、外部环境等因素影响。中性假设下,房住不炒+基建空间有限,无风险利率仍有下行空间。但需要注意,美联储加息进度等因素都将影响国内货币政策,影响到无风险利率的下行幅度。

  3、市场风险偏好有望提升吗?

  有提升空间。一方面,从股债性价比、中美风险溢价性价比对比看,A股市场对保险、外资等配置型资金有吸引力。另一方面,从历史看,货币/监管政策宽松环境中,小市值公司的超额收益较为显著。

  

  资料来源:国家统计局,Wind

  综合来看,A股或将继续震荡磨底,但机会也在慢慢孕育。

  看配置,哪些结构性机会值得关注?

  震荡市中,一些结构性机会值得注意,一些新主题有望提升市场动能。2019年投资机会在哪里?我们有以下系统性的梳理。

  1、5G:5G进入试商用阶段,产品落地和投资高峰阶段,增长具有确定性

  2、风电:发改委明确2020年风电补贴退坡,2019年风电设备公司将迎来抢装,带动增速回升。

  3、新能源汽车:滴滴与31家车企共建“洪流联盟”打造全球最大汽车租赁平台,预计2019年新增“新能源车”需求20万辆,并带动2019年电池需求出现62%的高增长。

  4、基建:地方政府债务趋严背景下,中央加杠杆进行传统基建或将成为2019年稳增长的主要手段。

  5、猪周期:与过去类似,非洲猪瘟疫情推动猪周期发展,但本轮供给较为充分,考虑到年中PPI可能低于CPI,猪周期值得持续关注。

  2019年新年伊始,A股行情虽然仍有震荡,但阳光总在风雨后,我们相信有彩虹。

  (文章来源:微信公众号华安锐智会)

  
本文网址:黄大仙高手 393837 /1901/hqhqcis4884234.html
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